东莞证券：AI应用落地加速，机构算力需求爆发驱动景气上行

东莞证券指出，商业速算随着大模型在Agent（智能体）及Coding（代码生成）能力上的化加显著突破，AI商业化正进入加速落地阶段。力景这一趋势直接推动了模型厂商的气上年度经常性收入（ARR）以及云服务商（CSP）云业务收入的快速增长。

具体来看，机构Agent场景下Token消耗量呈现爆发式增长，商业速算导致算力瓶颈日益凸显，化加进而促使算力相关产品在今年迎来密集的力景价格上调。与此同时，气上无论是机构头部模型厂商还是CSP巨头，均大幅加大了算力基础设施的商业速算部署力度。数据显示，化加北美四大科技巨头今年的力景资本开支预期将突破7000亿美元，标志着算力行业整体景气度处于上行周期。气上

渤海证券：国产芯模协同深化，算力基建迎来结构性机遇

渤海证券认为，国内头部国产大模型企业正持续深化“芯模协同”开发策略，明确将国产算力芯片确立为模型推理阶段的核心算力底座。

在硬件迭代方面，昇腾950超节点预计将于2026年下半年正式推出，国产超节点的加速落地有望有效承接大规模推理算力需求。此外，随着国内云厂商资本开支回暖，国产算力在整体投资中的占比预计将逐步提升。在此背景下，算力租赁服务商及IDC（互联网数据中心）厂商有望充分受益于智算中心新建与扩容带来的业务增量红利。