今年上半年，半年在“存款搬家”趋势的净增家理持续推动下，银行理财市场规模整体保持扩张态势。亿元然而，司最受季末银行“冲存款”导致的新管阶段性赎回影响，6月末理财存续规模出现回落。理规炉含

7月10日，模出据券商中国记者从业内渠道汇总的权产独家数据显示，市场规模排名前14位的品挑银行理财公司（涵盖6家国有大行及8家股份制银行理财子公司）在6月末的管理规模环比5月下降约1.07万亿元，该降幅与上年同期基本持平。大梁

尽管受季末赎回效应影响，半年上半年主要理财公司的净增家理规模增量有所回吐，但整体仍实现了净增2400亿元的亿元稳健增长。

值得注意的司最是，本轮理财规模的新管季节性下降呈现出显著的结构性变化：与往年现金管理类产品占赎回大头不同，今年上半年末被赎回的产品主要集中在纯债固收类；与此同时，“含权”理财产品的规模大幅攀升。

加速向“多资产、多策略”配置转型，已成为上半年理财公司的共同战略主线：权益资产投放范围扩大，更多机构参与A股、港股及北交所IPO打新，并拓展公募REITs打新业务；固收投资方面，三家理财公司正式通过债券“南向通”布局境外人民币债券，资产配置更加多元化。

理财回表致6月规模骤降逾万亿元

根据券商中国记者独家数据测算，市场规模排名前14的银行理财公司产品总规模达25.65万亿元（约占市场总规模的70%）。6月份单月减少约1.07万亿元，降幅约4%，主要受上半年末理财资金回表影响。

华源证券固收首席分析师廖志明分析指出：“6月理财规模出现季节性大幅下降，一方面是因为4月和5月理财规模增长较快，合计增加3.2万亿元；另一方面，微观调研显示部分大型银行在6月加大理财冲存款力度。”他预计，7月理财规模将反弹增长2万亿元以上。

长江证券分析师秦瑶在研报中总结，银行理财规模波动呈现“中枢稳步抬升、月度脉冲式波动、阶段性冲高回落”的特征：每年3月、6月、9月易因季末资金调拨、财政缴款、流动性回笼及理财集中到期而出现规模回落；而4月、7月、12月则通常迎来显著反弹，成为资金配置和年末回流的窗口期。

研报认为，在存款利率下行、固收资产稀缺及权益市场震荡的背景下，作为低风险资金主力的银行理财，其规模长期向上趋势不变。

从具体数据看，6月份理财规模降幅超千亿的公司有4家：农银理财（约1800亿元）、浦银理财（约1200亿元）、兴银理财（约1100亿元）和交银理财（约1000亿元）。此外，中银理财和工银理财降幅分别约为960亿元和870亿元。

截至6月末，存续规模超2万亿元的理财公司有4家，均为股份行系：招银理财、信银理财、兴银理财、光大理财。值得注意的是，某华南地区股份行理财公司6月末规模跌破1万亿元，较年初下降约1100亿元。

含权理财产品增长显著，固收纯债承压

从细分产品来看，传统占比较大的固收纯债类和现金管理类产品年内规模明显收缩，而固定收益类权益增强型（“固收+”）和混合类产品则实现显著增长。

具体数据方面，上述14家理财公司的固收纯债产品6月末规模较5月末下降约9200亿元，较年初下降约7000亿元。现金管理类产品降幅同样较大，6月末单月降幅约2600亿元，较年初下降约6200亿元。

在6月理财市场整体规模大幅下滑的背景下，“固收+”和混合类理财逆势增长。数据显示，14家理财公司的“固收+”产品6月规模环比增长920亿元，较年初增长近1.4万亿元；配置更多权益资产的混合类产品较年初增长约1700亿元。

产品规模和结构的变化折射出收益率的分化。据普益标准数据，今年6月现金管理类产品近一个月年化收益率仅为1.12%，环比下跌0.04个百分点；理财公司存续开放式固收类理财产品近1个月年化收益率平均水平为1.67%，环比下跌0.75个百分点。

相比之下，含权产品表现亮眼。据券商中国记者据Wind数据不完全统计，截至7月10日，共有109只“固收+”产品近1个月年化收益率超过10%，部分产品收益率甚至超过30%。

资产配置多元化，全球化布局提速

与往年相比，理财公司在增配权益资产方面采取了更多实质性举措。今年以来，无论是布局A股、港股、北交所新股，还是参与公募REITs打新及增配公募基金，理财公司布局多资产多策略的决心进一步增强。

在债券投资领域，券商中国记者此前独家获悉，中银理财、工银理财和招银理财作为首批三家银行理财公司，已于去年末正式获得债券通“南向通”交易资格，标志着参与全球化资产配置的渠道进一步拓宽。

一位资深头部理财公司人士指出，当前银行理财绝大部分仍配置国内债券及少量股票，在利率进一步下行的背景下，理财产品收益不可避免地趋于降低。“近两年放开QDII（合格境内机构投资者）、进行全球化配置的呼声很高。”

业内人士分析认为，“南向通”合格投资者范围扩容至理财公司，一方面拓宽了理财公司配置中国香港债券市场的渠道，丰富了全球资产配置工具；另一方面，鉴于当前境内利率较低且长期优质资产供给有限，“南向通”有望为理财公司提供更多久期管理和收益增强的选择。

责编：王璐璐

排版：罗晓霞

校对：高源

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